TLDR (Pre tých, čo sa ponáhľajú):
- Konsolidácia nie je náhoda: Cenu Bitcoinu neustále tlačia dole starí investori (tzv. megaveľryby), ktorí predávajú, a zároveň ju tlačia hore noví investori a ETF fondy, ktorí kupujú. Vytvorila sa dokonalá rovnováha. Tento rok má BTC 4% výnos (EUR).
- Prečo je to dôležité: Táto rovnováha vytvára obrovskú, nahromadenú energiu.
- Analógia: Je to ako poriadne natiahnutá gumička na praku.
- Kedy sa to zmení: Predpokladáme, že predajný tlak oslabne už v prvej polovici roka 2026, kedy by sa mali megaveľryby „hybernovať“.
- Záver: Bitcoinový cyklus sa neskončil. Treba dokupovať, kým sa napätie neuvoľní. Buďte trpezliví, spravujte riziko a akumulujte v tichu.
Bitcoin a Zlato: Cena nerastie pre tie isté dôvody.
Na rozdiel od zlata, ktorého cena je často ovplyvňovaná očakávaním úrokových sadzieb, cena Bitcoinu nerastie len z týchto dôvodov. Je primárne závislá od skutočného čistého dopytu – teda od toho, koľko nových peňazí do neho prichádza, aby vyrovnalo predajný tlak. Je to ako preteky: Kým prichádzajú noví bežci, cena rastie. Ak však tí, ktorí už prebehli cieľom, začnú predávať, je potrebné, aby to nová energia vyrovnala.
A presne to sa deje. Dnes trh formujú dve hlavné témy, ktoré sledujeme už od začiatku leta:
1. Starí veteráni predávajú
Po prvé, vidíme, že tí, ktorí investovali do Bitcoinu pred rokmi – nazvime ich veľkí, dlhodobí investori alebo jednoducho „megaveľryby“ – využívajú tento čas. Vidia, ako prúdia peniaze cez ETF fondy a iné inštitucionálne kanály, a rozhodli sa, že je ideálny čas na to, aby postupne predávali svoje miliardové podiely.
Títo investori nepredávajú v panike. Predávajú presne toľko, koľko sú noví hráči (ako napríklad ETF fondy) schopní absorbovať. Nevyvolávajú pád, len úmyselne držia cenu pod kontrolou, aby mohli predať čo najviac.
2. Slabšia sila DAT spoločností
Po druhé, veľké korporácie (ktoré investujú a držia digitálne aktíva vo svojich súvahách), ktoré kedysi masívne nakupovali Bitcoin a hýbali trhom, už nie sú tak aktívne. Pre bežných investorov stačí vedieť, že ich nákupný apetít sa spomalil. Ich menšie nákupy už netlačia cenu tak rapídne nahor, ako tomu bolo pred rokom.
zdroj: glassnode a 10x research
Dokonalá rovnováha: Prečo je Bitcoin nudný?
Vznikla dokonalá, ale napätá rovnováha:
- Na jednej strane: Noví investori, ETF fondy a menšie „veľryby“ (inštitúcie) neustále nakupujú.
- Na druhej strane: Starí investori postupne, no masívne, predávajú.
- Rovnováha znamená: rozpätie +-20% do konca roka
Výsledok? Cena sa nepohne. Drží sa uprostred a jej volatilita klesá. Prečo? Lebo predávajúci vždy pokryjú dopyt kupujúcich.
Už v septembri sme písali analýzu že inštitúciu spomaľujú nákupy, dlhodobí držitelia predávajú iba toľko, koľko sú fondy ETF a noví investori schopní absorbovať. To síce zabránilo totálnemu kolapsu trhu, ale vytvorilo to spomínanú novú rovnováhu. V takomto prostredí bola volatilita Bitcoinu odsúdená na pokles a najlepšou stratégiou bolo vsádzať na to, že cena zostane v úzkom pásme.
Napriek nedávnemu flash crashu, rýchlemu prepadu spôsobenému likvidáciou pákových pozícií Bitcoin zostal v strednom pásme. A prečo? Pretože veľkí hráči, ako napríklad BlackRock, si nenechajú ujsť „výpredaj“ a okamžite vstúpili, aby túto ponuku absorbovali. To potvrdzuje náš predpoklad: inštitucionálny dopyt je silný. A keď predaj zo starých peňaženiek ustane, ceny by mali pokračovať vo svojom trende nahor.
Od júna 2023 sme videli tri takmer parabolické vlny prílevu kapitálu, pričom tá posledná vyvrcholila koncom júla 2025.
Jedno z logických vysvetlení, prečo sa nám nový kapitál „zasekol“, je toto:
- kým sa v USA neukončí vládny „shutdown“
- nebude schválený dlhoočakávaný zákon o krypto trhu
- nezačne výraznejšie znižovať úrokové sadzby
- úplne neukončí QT
Bitcoin bude čeliť nedostatku čerstvých prílevov. To, bohužiaľ, predlžuje jeho súčasnú fázu konsolidácie.
zdroj: BTC (oranžová) a M2 money supply (modrá) korelácia nových peňazí a ceny BTC
Kedy sa rovnováha zmení a príde „explózia“?
Táto konsolidácia je len fázou. Bitcoinový cyklus sa neskončil, je len v prestávke.
Otázka za milión znie: Kedy sa starým investorom minie BTC na predaj?
Pravdepodobne to potrvá ešte dva až tri mesiace, obzvlášť, keď spomaľuje dopyt od firiem, ktoré držia digitálne aktíva (DAT). Dávnejšie, medzi rokmi 2021 a 2023, megaveľryby už raz predali približne milión BTC, potom ich predaj „hybernoval“. Od polovice roka 2024 predali ďalších 500 000 BTC.
Ak sa naše predpoklady potvrdia, tento predajný tlak by mal výrazne zoslabnúť už v prvom kvartáli roka 2026. Tým, že veľkí predajcovia dopredajú väčšinu svojich zásob, vstúpia do fázy „hybernácie“.
V tom momente zostanú dominantnou silou na trhu len kupujúci, ktorí budú bojovať o obmedzenú ponuku. To by mohlo pripraviť scénu pre parabolický rast, akú momentálne zažíva zlato. S jedným zásadným rozdielom: pri Bitcoine vyššia cena nepritiahne automaticky novú vlnu ponuky. Na rozdiel od zlata, kde baníci pri vyššej cene vyťažia a predajú viac kovu, je ponuka Bitcoinu obmedzená kódom. Jeho nedostatok je zaručený čo znamená že rast môže byť výrazne silnejší a dlhší.
Záver: Trpezlivosť, disciplína a tichá akumulácia
Či už sa to stane o dva, tri, alebo šesť mesiacov, náš záver je jasný: Nastavenie pre ďalší silný pohyb Bitcoinu smerom nahor zostáva pevné.
Teraz je potrebné zachovať disciplínu a trpezlivosť. Naučte sa v tomto cenovom pásme orientovať a spravovať svoje riziko. Finančné trhy sa málokedy hýbu presne podľa nášho želania.
Preto je táto fáza konsolidácie ideálny čas na tichú akumuláciu, treba dokupovať, kým sa nahromadené napätie neuvoľní.
Nečakajte koniec cyklu, len preto, že sa trh na chvíľu zastavil. Najväčšie pohyby často nasledujú po najväčšej nude. Sme toho názoru že 4 ročné cykly nemajú už tak silný efekt ako kedysi, o tom nabudúce.
Odomknite potenciál rastu, pasívneho príjmu a prístupu k hotovosti s Okazio ešte dnes.
